全球加码新能源，凸显光伏成长属性阳台

美国市场补贴政策逐步落地，风光携手加速发展

12月22日，美国国会即将颁布立法，将ITC延长两年至2024年，对于2021年和2022年开工建设的项目，太阳能投资税收抵免将保持在26%，但在2023年将降至22%，而商业项目则将在2024年降至10%。此外，立法还包括将陆基风电的生产税收抵免/ITC延长一年，税率为其全部价值的60%，并为从2017年1月1日至2025年12月31日开始建设的项目提供30%的海上风电功率表投资税收抵免。美国市场自拜登大选获胜后，即开始提升新能源发展的市场预期，从加入巴黎协定，到主张2050年之前实现100%清洁能源经济和净零排放，至今即将颁布立法延长ITC政策时间两年，预期落地逐渐兑现，美国市场有望继续超预期。

北京双会提升新能源发展目标，促进消纳优化电网建设

12月22日，中国电力圆桌四季度会议召开，提出2021年我国风光新增装机120GW的目标，且2021年全国能源工作会议也表示2021年需要大力提升新能源消纳和储存能力进一步优化完善电网建设，加快构建适应高比例大规模可再生能源发展的新一代电力系统。根据中电联，2020年前11月我国光伏装机25.9GW，同比增长44.29%，2020年9月起，国内月度装机加速，同比锆英砂增幅在1倍以上，12月大概率发生抢装，国内光伏装机全年有望完成38GW+，同比增长25%。展望十四五，我们预计国内年均装机可达70~80GW，相比十三五期间年均40GW的装机水平，提升近一倍，继续霸榜全球光伏装机排名。

市场空间逐渐打开，内生驱动加持产业长期发展

2021年起，国内新增光伏装机几乎完全是平价项目，内生驱动力成为国内市场发展的核心力量，目前全球光伏最低中标电价已达到1.35美分/度，越来越多的地区实现平价上网，光伏的周期性将逐渐被磨平，长期成长性凸显。近期长期资本逐步进入光伏龙头企业，产业长期价值被挖掘。我们看好具有长期竞争力的企业隆基股份，通威股份、阳光电源受益;中期看好穿越周期的技术变革，如产品大阀片型化带来的成本优化、提升电池转化效率的异质结、颗粒硅、新型应用场景BIPV以及带来发电增益的跟踪支架等创新应用，爱旭股份、中环股份、迈为股份、捷佳伟创、中信博等公司受益。短期看，2021年是光伏供给端革命的阶段，硅料、玻璃等环节景气度较好，通威股份、福莱特、福斯特等公司受益。